国投安信期货-动力煤周报:淡季累库幅度或有限,保民生用煤站位强化-210914

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日期:2021-09-15 10:20:36 研报出处:国投安信期货
研报栏目:期货研究 高明宇  (PDF) 9 页 7,459 KB 分享者:wya****25
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研究报告内容
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  ●上周动力煤期货减仓放量上涨,11月合约涨108 (10.8%)至1106,1月合约涨39(4.1%)至988。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  ●8月制造业生产预期PMI延续二二季度以来的下滑趋势,服务业PMI受到疫情扰动影响也出现大幅回落,建筑业PMI在稳增长政策预期之下依然相对坚挺。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)8月旬度发电量同比增速自7月的8.4%回落至3.7%,水电同比降幅仍在9.6%,电发电量同比增速自13.2%大幅回落至4.8%。秋汛来水情况有所好转,火电耗煤的季节性高点或已出现,近期需求端支撑主要来自逐步步入旺季的非电力行业耗煤。前期供应端针对产能核增、鄂尔多斯露天矿用地审批、联合试运转到期煤矿延期等的一系列政策加码释放,从我们乐观估计的情况看年底前能够陆续释放产量的产能合计2.07亿吨左右,考虑到露天矿1-2个月的剥离时间,9-12月内产动力煤环比增量或以450万吨、600万吨、340万吨、340万吨的节奏释放。9月第一周三西样本煤矿产能利用率仅77.6%,较去年10月至今年2月消化库存保供期间84%左右的开工率仍有一定差距。此外,陕西全运会临近榆阳煤矿、神府部分煤矿本周将停产5天左右,交通管制对销售的影响也将体现,短期供应释放幅度再次受到抑制。坑口煤价延续上涨趋势,蒙煤Q5500到港成本已.上移至1160元/吨以上。进口煤方面,8月进口煤环比降7.1%,受暴雨天气影响近期印尼多个矿宣不可抗力,进口煤进一步增量也受限。行情判断上,9月以来动力煤中下游库存降376.9万吨(3.1%),较我们预估的供需基本平衡偏向紧俏,目前库存水平较去年同期低1882.6万吨(13.2%)。按照年内2.07亿吨增量产能陆续释放到位的偏乐观节奏来预估,淡季中下游仍难以实现有效累库,动力煤现货市场强势难改。近日发改委要求煤炭中长期合同实现对发电供热用煤的全覆盖,保供决心进一步提升,动力煤期货高位震荡博弈加剧,投资者注意控制风险。

  上周沿海省份煤耗环比回落,当前煤耗处于过去两年同期偏高水平,季节性来看煤耗高点或已出现;电厂库存继续回落,绝对库存、相对库存均显著低于过去两年同期: 9月9日沿海八省耗煤206.3万吨,较去年同期水平高17.2%,供煤190.7万吨,较去年同期水平增7.6%;沿海八省库存2155.6万吨,同比降14.9%。

  步入火电淡季沿海八省库存可用天数仍仅在10天左右,加之近期台风天气影响船期,电厂补库压力有所增加;上周港口铁路调入量有所恢复但贸易商操作谨慎下总量依然偏低,环渤海港口库存小幅累增:.上周沿海煤炭运费涨跌互现,秦港锚地船舶降7艘至39艘,预到船舶增2艘至9艘,秦港日均吞吐量降2.1%至44.2万吨,日均铁路煤炭调入量增11.1%至43.3万吨,.上周黄骅港锚地船舶增2艘至70艘,日均吞吐量降19.5%至44.4万吨,日均铁路煤炭调入量降5.7%至51.9万吨,上周北方四港库存增31.2万吨(2.4%)。

  增产保供政策叠加月初煤管票下发,上周三西主产区供应有所回升,但幅度依然有限;加之陕西全运会召开在即本周榆林停产煤矿比例增加,坑口价格仍居高难下: 8月下旬全国煤矿日均产量环比增12.9%至1140.3万吨,国有重点煤矿库存环比增1.6%。

  ●操作建议:现货市场.上涨趋势延续,基差修复行情注意调控风险

  

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