华泰证券-千方科技-002373-Q3迎营收增速拐点,非经拖累净利润-211025

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日期:2021-10-25 23:46:20 研报出处:华泰证券
股票名称:千方科技 股票代码:002373
研报栏目:公司调研 谢春生,郭雅丽  (PDF) 6 页 435 KB 分享者:dp***0 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  千方科技2021三季报营收增速15.61%,归母净利润增速-24.61%

  公司2021年前三季度营收67.52亿,同比增长15.61%;归母净利润5.55亿,同比下滑24.61%,系鸿泉物联(688288.SH)股价波动导致公允价值变动损失0.56亿,去年同期为收益2.56亿;扣非净利润5.34亿,同比增长1.03%,系研发及销售费用增长较快所致。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】经营性现金净流量-5.28亿,同比下滑643.93%,主要系芯片等原材料短缺,公司进行大量的原材料备货所致。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)鉴于2021年公允价值变动损益的影响,下调公司2021EPS为0.62元(前值0.79元),同时为减少此影响,将2022-2023年公允价值变动损益调为0,预计2022-2023年EPS 0.92/1.21元(前值1.04/1.33元)。可比公司2021年平均PE 30倍(Wind),给予公司2021年PE 30倍,目标价18.60元(前值23.7元),维持买入评级。

  Q3起公司迎来营收增速拐点,预计智慧交通及智慧物联均实现快速增长

  公司Q1-Q3营收同比增速分别为7.5%/13.87%/ 23.60%,自Q3起,公司营收恢复快速增长态势,迎来营收增速拐点。一方面,我们预计公司前三季度智慧交通和智慧物联业务均实现快速增长。根据中报,公司上半年扣除ETC产品收入,智慧交通收入同比增长45%、智慧物联营收同比增长35%。另一方面,系公司自去年Q3起ETC产品不再贡献收入,今年Q3营收增速为同比口径。

  智慧交通行业加速向数智化转型,利好行业龙头

  近年来,国内智能交通行业支持政策加码:“交通强国战略”要求到2035年基本建成交通强国;“十四五”规划强调智能交通场景深耕发展的重要性;《国家综合立体交通网规划纲要》明确提出到2035年交通基础设施数字化率达90%以上。受益于政策驱动,交通行业将加速向数字化和智能化转型,智慧交通行业市场规模有望扩大,而随着新技术的加大应用,市场集中度也有望提升,利好行业龙头。

  公司积极推进业务转型,并全面布局智能网联

  作为智慧交通行业龙头,为适应行业发展新趋势,公司积极推进业务架构及商业模式转型,着力建设打造千方交通行业云。上半年公司交通行业云实现营收1.16亿,同比增长209.85%。并增资联陆智能,与大陆集团(CON.DF)强强联手,助力千方实现从“路”到“路+车”的智能网联全面布局。我们看好公司在智慧交通、智慧物联及智能网联领域的发展前景,维持买入评级。

  风险提示:政府投资不及预期,车联网产业不及预期。

  

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