主要行业
- 金融服务 房地产 有色金属
- 医药生物 化工行业 机械设备
- 交通运输 农林牧渔 电子行业
- 新能源 建筑建材 信息服务
- 汽车行业 黑色金属 采掘行业
- 家用电器 餐饮旅游 公用事业
- 商业贸易 信息设备 食品饮料
- 轻工制造 纺织服装 新能源汽车
- 高端装备制造 其他行业
点击进入可选择细分行业
【免责条款】
1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。
2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;
3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;
4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》;
投资要点
2021年营收同比+40-60%、归母净利润同比+55-75%,扣非业绩基本符合我们的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司发布2021年业绩预告,2021年实现营收161.2~184.2亿元(中值172.7亿元),同比+40%~60%;实现归母净利润32.6~36.8亿元(中值34.7亿元),同比+55%-75%,扣非归母净利润26.8~30.6亿元(中值28.7亿元),同比+40%~60%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2021Q4实现营收27.7-50.7亿元,同比-19%~+49%;归母净利润7.6~11.8亿元,同比+27~97%;扣非归母净利润2.6-6.4亿元,同比-46%~+33%,我们预计实际业绩在上述区间中上位置。2021Q4非经常性损益绝对值较高,系海外基金公允价值、对冲人民币汇率波动的衍生金融工具公允价值快速增长所致(2021年非经常性损益对净利润影响为5.77亿元,2020年同期为1.87亿元)。
通用自动化业务:行业回到温和增长,汇川抓住先进制造板块结构性机遇,通过“上顶下沉”打法不断提升销售份额,进口替代持续加速,2021年工控业务收入同比增速超60%,显著强于行业。同时布局双碳、工业互联网等产品赛道,为下一轮高增打好基础。2021Q4 OEM行业环比回暖、2021年全年有望20-30%同比增长,我们预计2022年OEM回归10-20%温和增长。汇川工控板块2021年全年同比增速有望达到60%+表现远超行业,继续体现强经营α。公司下游结构优化、高β先进制造类居多,叠加产品品类持续扩张,我们预计2022-2023年汇川工控业务CAGR有望接近30%。
2021年新势力客户继续放量+新客户项目持续定点+ASP提升,公司新能源汽车业务今年大幅减亏、2022年有望盈利。2021Q3新能车业务收入8.7亿元、同比+189%,2021Q4有望延续同环比高增,继续验证高成长性。其中,理想ONE、小鹏P7等新势力继续放量,根据乘联会数据,2021年公司销量分别达9.05万辆/6.06万辆,同比+177%/+295%。新能车业务2021年收入有望达25-30亿元,未来销量份额、单车价值量持续提升,利润端今年大幅减亏,2022年有望开始盈利。
电梯业务保持稳健增长。2021Q3电梯业务(本部+BST)收入15.1亿元,同比增长15%,芯片短缺/大宗涨价给电梯零部件的毛利率带来压力,但2022年有望缓解。整体看,我们预计电梯业务收入2021年可达15-20%增长,2022-2023年凭借大配套综合解决方案+电梯出海+后服务市场进一步“挖潜”,有望维持10%+的稳定CAGR。
盈利预测与投资建议:因公司预告的整体业绩超市场预期,我们小幅上调公司2021-2023年归母净利润分别为34.5亿元(+2.4亿元)/43.9亿元(+1.0亿元)/56.9亿元(+0.6亿元)(考虑股权激励费用摊销),同比64%/+27%/+30%,对应现价PE分别50倍、39倍、30倍。考虑到公司在工控行业的强经营α、以及电机电控内资龙头地位,给予目标价83.5元,对应2022年50倍PE,维持“买入”评级。
风险提示:宏观经济下行,下游需求不达预期,新能源汽车客户拓展不及预期,竞争加剧等。
为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。
您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。
正在加载,请稍候...