南京证券-中美物价数据:国内通胀不显著,海外通胀可能跟随需求逐步见顶-220613

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日期:2022-06-23 09:46:07 研报出处:南京证券
研报栏目:宏观经济 徐静雅  (PDF) 9 页 1,698 KB 分享者:cas****70
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研究报告内容
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  5月CPI 2.1%,前值2.1%,基数贡献2.3%,环比-0.2%,PPI 6.4%,前值8%,基数贡献6.3%,环比0.1%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】单月新涨价因素低于预期,CPI基数往上,PPI基数向下,物价数据显示的国内通胀不显著。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  CPI主要是食品环比降1.3%,食品项主要是鲜菜上市价格环比低点,鲜果环比下降,带动整体环比略低于季节性-0.2%,抵消基数二季度上行的态势,二季度基数往上走,三季度环比往上走,预期物价数据二三季度仍保持2%以上。PPI基数的高点在11月已经开始回落,新涨价因素不显著的时候,基数下行的作用就体现出来。

  美国5月物价数据来看,CPI 8.6%,前值8.3%,基数贡献7.4%,环比1.1%。带动6月基数重回7.5%,环比持续超预期,没有显著的下降,基数难以发挥作用,也就是价格上涨出现持续性。物价数据的分项中,主要是能源和食品价格环比上涨较多。5月价格上涨主要是能源、食品贡献。但是剔除波动较大的食品能源来看,核心通胀连续三个月缓和,5月小幅下滑0.1%至6%。耐用品价格涨幅收窄,联储加息和6月开始的缩表,在流动性实质收紧下,通胀预期、薪资增速、过热消费受到抑制。正值美国制造业被动补库存逐步确认,美国的经济落后于中国一个身位,正处于表现最不佳的被动补库存阶段。供给端能源食品价格的冲击有可能持续,但是需求端景气度有高处回落的可能。

  风险提示:通胀超预期,货币收紧超预期,信用扩张超预期

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2022-06-23 宏观经济 作者:徐静雅 7 页 分享者:ic***a
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