上海证券-2022年5月对冲基金报告:5月私募业绩强于中证全指,事件驱动收益最佳-220620

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日期:2022-06-22 13:50:05 研报出处:上海证券
研报栏目:基金频道 刘亦千  (PDF) 17 页 1,091 KB 分享者:jfm****23
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研究报告内容
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  基础市场回顾

  股票市场:从市场beta端看,2022年5月宽基指数为投资组合提供了正向收益,目前多数宽基指数估值仍处于低位,未来beta端收益有望继续改善。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从风格端看,市场的风格偏向小盘、高市盈率、高市净率与高股价的风格,有利于重仓在此类风格的基金。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从行业beta上看,2022年5月多数行业能够提供行业端的正向收益。量化投资方面,我们重点关注波动率与换手率指标。波动率上,中证500、沪深300与上证50的近60日波动率整体走高,其中中证500波动率上升较为明显,更有利于量化类策略表现。但三大指数近60日换手率仍处于近半年来的低位,一定程度上将抑制量化投资的业绩。基差率水平将影响股票市场中性策略与股票多空策略的表现。2022年5月多数情况下,股指期货年化基差率处于近5年均值之下,基差扩大不利于中性策略的表现。

  债券市场:2022年5月债市价格指数全面上涨,中证企业债指数、中证全债指数和中证国债指数分别上涨0.68%、0.66%和0.64%;受股市回暖影响,中证转债指数也上涨2.26%。

  期货市场:2022年5月,南华商品指数上涨1.00%。分品种看,化工期货相对表现较好,而有色品种期货指数表现相对较弱。从商品期货持仓量加权平均近60日波动率看,5月波动率有所下降。通过统计形成趋势上涨(或下跌)品种占比与趋势反转品种占比,我们发现当前趋势品种占比下降幅度明显,反转品种占比逐步提升。2022年5月不利于CTA趋势策略表现。

  5月私募业绩强于中证全指,事件驱动收益最佳

  受疫情以及俄乌冲突影响,证券市场反复震荡。16709只(据朝阳永续不完全统计,截至2022年5月末)具有连续一年以上净值数据的非结构化私募产品当月平均收益率为2.44%,其中实现正收益的产品数量为11587只,占比为69.35%,整体表现弱于中证全指。

  当月,债券基金650只产品全月平均表现2.75%,收益率分布区间为34.25%至143.49%。债券基金整体走势强于基础市场。

  分策略来看,5月份除管理期货策略取得负收益,其余各策略产品皆获得正收益。其中,事件驱动、股票指数增强与股票多空策略表现靠前,管理期货、宏观策略与其他策略表现靠后。

  过去一年债券基金表现最佳

  从过去12个月的收益水平来看,16709只私募基金平均收益率为-4.90%。近12个月以来,多数策略产品平均收益录得正值。其中,债券基金、管理期货与事件驱动涨幅靠前。业绩垫底的策略为股票多头、股票多空与组合基金,过去12个月收益率分别为-10.48%、-5.53%和-5.04%。

  行业数据:5月发行数量持续下降,管理期货发行占比提升

  根据基金业协会公布的数据,截至2022年3月底,已登记的私募证券管理人为9117家,较前期下降9家;管理基金数量为81002只,较2月增加1451只,平均单位管理人管理的基金数量扩大至8.88只;管理规模为6.3464万亿元,较2月上升44亿元。

  剔除结构化产品后可以看到,5月份私募证券投资产品发行量较4月有所下降,共计发行1463只,与去年同期比较下降36.09%。

  新发行的私募产品中,股票多头发行数量占据较大优势,占比约为50.65%,之后依次为管理期货、多策略与债券基金。

  上海证券私募基金评价体系

  上海证券提出以波动率作为分类标准,根据私募产品在评价区间内的年化波动率将其分为高波动、较高波动、中等波动、较低波动和低波动五大类,然后在不同的波动类别中对该类别内的产品进行比较。

  以运作满3年1个月且具有连续一年以上净值数据的非结构化对冲基金为样本。从最近一年的累积收益率来看,低波动产品表现最佳,平均收益率为3.98%。较高波动产品表现最差,最近一年的平均累计收益率为-12.64%。在震荡市场中,高波动产品未能给投资者带来超额补偿,而低波动产品收益表现较好。但在市场表现比较好的时候,高波动产品收益较高,相比低波动产品可以取得更高的收益率。

  市场信息

  监管收紧!私募投资雪球结构期权比例或不得超过25%;中基协最新发布!事关私募基金管理人登记备案

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2022-06-29 基金频道 作者:刘亦千 23 页 分享者:jen****33
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