远东资信-2021年8月利率债市场运行报告:货币市场资金面维持平衡,利率债收益率低位震荡-210914

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日期:2021-09-14 17:35:20 研报出处:远东资信
研报栏目:债券研究 陈浩川,简奖平,李云霞  (PDF) 17 页 768 KB 分享者:wcn****co
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研究报告内容
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  货币市场方面,8月份,央行公开市场操作(不包含CBS)和MLF实现净投放1300亿元,市场流动性前紧后松。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】关键货币资金价格震荡运行,R007和DR007于8月末小幅爬升,DR007月内均值为2.15%,低于央行7天逆回购操作利率5BP;Shibor则在8月小幅下行;1年期LPR继续保持在3.85%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  展望未来,货币政策仍将保持稳健,以适度的货币增长支持经济高质量发展,未来货币资金价格上行空间不大。

  利率债一级市场方面,8月份国债和政策性银行债的合计发行量小幅下降,净融资大幅增加至7558.76亿元。国债和政策性银行债发行利率下行,10年期国债加权平均发行利率为2.8357%,下行幅度为6.7BP;8月地方债月内共发行8797.28亿元,并实现净融资4833.82亿元,环比小幅增长;专项债新增发行稳步提速,月内共发行4884亿元,环比大幅增加。

  截至8月底,今年各地已组织发行新增地方政府债券24763亿元,包括一般债券6333亿元和专项债券18430亿元。其中,一般债发行进度达到79.16%,但专项债发行进度仅完成已下达限额的53.15%。预计未来几个月专项债新增发行或将继续提速。

  利率债二级市场方面,8月份国债和国开债成交活跃度较上月降低;国债和国开债到期收益率震荡运行,尚未出现明显回升趋势,10年期国债收益率月内峰值仍在2.9%以下;地方政府债到期收益率震荡运行,环比未发生明显变化。中外国债利差总体变化不大,中美利差小幅收窄至154.48BP,境外机构投资者在8月增持我国债券83.75亿元,增持力度较上月继续减弱。

  综合来看,当前利率债收益率或已见底,未来或将迎来调整。可密切关注国内及全球新冠疫情防控局势、国内经济增速、生产性物价后续走势、新增专项债发行节奏等重要变量。

  

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