东吴证券-电力设备行业点评报告:4月装机量点评,装机量环比下降,铁锂占比环比提升-220524

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日期:2022-05-24 22:47:38 研报出处:东吴证券
行业名称:电力设备行业
研报栏目:行业分析 曾朵红,阮巧燕  (PDF) 8 页 1,603 KB 分享者:col****ne 推荐评级:增持
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研究报告内容
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  投资要点

  4月新能源车产量28.02万辆,同环比+61%/-40%,受疫情影响低于市场预期:根据GGII上险口径数据,2022年4月新能源车产量为28.02万辆,同环比+61%/-40%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中乘用车产量26.27万辆,同环比+58%/-41%,纯电乘用车产量下降至19.90万辆,同环比+46%/-45%;客车产量2085辆,同环比-27%/-29%;专用车产量15408辆,同环比+259%/-19%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  4月电动车总装机电量为12.3gwh,同比增长62%,环比下降43%。1)4月三元装机电量5.3gwh,同比增长11%,环比下降44%,装机量占比43%。2)4月铁锂装机电量为7.0gwh,同比增长168%,环比下降42%,装机量占比57%。

  各车型平均带电量来看,4月纯电乘用车、纯电客车平均带电量环比下降,纯电专用车环比上升。4月纯电动乘用车单车带电量48.37kwh/辆,同比上升7.6%,环比下降2.5%。4月纯电动客车平均单车带电量222.19kwh/辆,同比下降6.0%,环比下降1.2%。4月纯电专用车平均单车带电量66.97kwh/辆,同比下降1.2%,环比上升2.6%。

  从电池厂商看,宁德时代龙头地位稳固,比亚迪、中创新航位列第二、三名。宁德时代4月装机电量5.33gwh(含时代上汽、时代广汽、时代一汽),同比提升48.7%,环比下降52.2%,单月装机量市占率为43.2%,保持首位。比亚迪位列装机量第二,4月装机3.54gwh,同比提升241.8%,环比下降18.8%,装机量占比28.7%。第三名为中创新航,4月装机1.04gwh,同比提升47.3%,环比下降37.2%,装机量占比为8.4%。

  从车型来看,乘用车依旧是电池消纳主力。4月乘用车装机电量为10.89gwh,同比增长63%,环比下降45%,装机量占比为88%,其中三元装机量5.25gwh,同比增长11%,环比下降44%,装机量占比为48%;专用车装机电量1.03gwh,同比增长237%,环比下降17%,装机量占比8%;客车0.42gwh,同比下降37%,环比下降35%,装机量占比为3%。

  投资建议:电动车核心公司Q1业绩亮眼,估值已回落至底部,22年高景气度延续,龙头我们预计80-100%高增,继续全面看多电动车龙头,第一条主线看好22年盈利修复的电池环节,长期格局好,叠加储能加持,龙头宁德时代、亿纬锂能、比亚迪,关注欣旺达、蔚蓝锂芯,第二条主线:电池技术升级高镍三元(容百科技、中伟股份、当升科技、关注华友钴业)、结构件(科达利)、锰铁锂(德方纳米)、添加剂(天奈科技);第三条为持续紧缺的龙头:隔膜(恩捷股份、星源材质)、负极(璞泰来、杉杉股份,关注贝特瑞、中科电气)、电解液(天赐材料、新宙邦)、铜箔(嘉元科技、诺德股份);第四条:锂紧缺和价格超预期,建议关注赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、融捷股份、盐湖股份、西藏矿业、天华超净等。

  风险提示:价格竞争超市场预期,原材料价格不稳定,影响利润空间,投资增速下滑及疫情影响。

  

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