华西证券-基金经理研究系列之三:广发基金唐晓斌,行业配置分散,选股能力持续精进-220114

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日期:2022-01-14 21:05:39 研报出处:华西证券
研报栏目:基金频道 曹春晓,杨国平  (PDF) 15 页 1,217 KB 分享者:yuy****cd
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研究报告内容
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  唐晓斌先生于2011年6月加入广发基金管理有限公司,目前管理的基金包括广发多因子、广发多元新兴、广发瑞锦一年定开3只产品,合计管理总规模189.30亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中,管理时间较长的是广发多因子,管理年限超过3年,管理期间年化收益为48.68%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  选股能力持续精进,业绩稳居同类前列

  广发多因子是唐晓斌先生管理时间相对最长,最具有代表性的基金之一。自其管理该产品以来,截至2021年12月31日,广发多因子累计收益率为290.72%。

  我们通过T-M模型来对广发多因子业绩进行归因分析,可以看到,广发多因子的选股能力十分优秀,且仍在不断提高。其近期的择时能力亦有较大提高。从历史表现来看,广发多因子在多数情况下均可战胜指数,具备较强的穿越牛熊的能力。

  广发多因子基金相对于其业绩基准的年化超额收益为36.63%。其行业配置较为分散,除少数情况外,单一行业占比通常不超过20%。同时,广发多因子兼备行业配置与行业内选股能力。从近三年数据来看,其行业内选股能力一直十分优秀,2019年其行业内选股贡献收益22.91%,2020年为43.91%,2021年为53.80%。

  根据多因子模型归因分析,广发多因子在市值因子中长期处于正向暴露的状态,在账面市值比、现金流量因子中的暴露由负转正,同时在动量因子中的暴露逐渐下降,即倾向于在大市值股票的基础上,逐渐偏好于选取高账面市值比、高现金流量,低涨幅的股票。

  基金高仓位运作,持股集中度适中,换手率较高,当前重仓非银金融行业

  自唐晓斌先生任职以来,广发多因子通常维持高仓位运作,其年报/半年报披露仓位一直处于较高水平,仅在2020年中仓位有所下调。近两期仓位水平在90%以上。与此同时,重仓股占比在43%~53%之间,持股集中度较为适中。根据基金三季报数据,广发多因子当前重仓非银金融行业。

  风险提示

  市场波动风险,模型存在失效风险,基金历史业绩不代表未来。

  

  

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