首创证券-晨会纪要-220513

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日期:2022-05-13 11:10:17 研报出处:首创证券
研报栏目:晨会早刊  (PDF) 7 页 371 KB 分享者:sta****um
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研究报告内容
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  煤炭行业:需求探底逐步开启回升,限价之后煤炭价格企稳运行

  行业新闻

  (1)截止5月11日,CCI山西低硫煤价格3185元/吨,周环比下调7.6%,月环比下调3.6%,与去年同期相比上涨71.1%;CCI山西高硫煤价格2873元/吨,日环比下调1.7%,周环比下调6.2%,月环比下调3.2%,与去年同期相比上涨108.3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】进口蒙煤方面,甘其毛都焦精煤价格2700元/吨,周环比下调10.0%,月环比下调8.5%,与去年同期相比上涨60.7%;甘其毛都焦原煤价格2160元/吨,日环比下调2.3%,周环比下调13.3%,月环比下调13.9%,与去年同期相比上涨61.2%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  (2)国务院总理李克强5月11日主持召开国务院常务会议,会议指出,要确保能源供应。在前期支持基础上,再向中央发电企业拨付500亿元可再生能源补贴,通过国有资本经营预算注资100亿元,支持煤电企业纾困和多发电。要优化政策,安全有序释放先进煤炭产能。决不允许出现拉闸限电。国家发改委等四部门5月10日发布《关于做好2022年降成本重点工作的通知》提出,继续做好能源、重要原材料保供稳价工作,保障民生和企业正常生产经营用电。增强国内资源生产保障能力,加快油气、矿产等资源勘探开发,保障初级产品供给。

  (3)5月10日下午,中国煤炭工业协会通过视频形式组织召开了煤炭产业政策与“十四五”规划实施情况研讨会。会议提出:一是确保安全的前提下提高煤炭安全稳定供应能力。二是健全完善煤炭中长期合同制度,推动大型煤炭企业与大型用户建立点对点直供模式,探索定制化商业模式。三是探索大型现代化煤矿建立煤炭弹性产能管理和煤矿弹性生产机制,推动弹性生产示范煤矿建设。四是组织开展碳达峰碳中和目标下煤炭行业转型升级发展战略研究,超前布局谋划煤炭产业可持续发展路径。五是研究利用煤炭产业政策,推动相关政策落地落实,促进煤炭行业优化升级。

  主要观点

  近期下游水泥化工等需求逐步回升,贸易用户及终端客户采购积极,港口询货问价表现活跃,政策方面加大了对煤电企业纾困的资金支持以及煤炭清洁开发利用的支持力度,随着复工复产的推进以及夏季淡季的逐步结束而动力煤需求逐渐回温;供给方面,主产区动力煤市场销售情况转好,部分优质煤源供应紧张,随着疫情好转运力逐渐恢复,5月10日国家发改委等四部门要求称,为进一步保障基础用电,要加快油气、矿产等资源勘探开发,但产能释放时间较长,短期供给并不宽松;进口煤市场依旧低迷,印尼煤倒挂情况持续,俄罗斯中高卡煤种价格与环渤海港口煤炭价格基本持平,进口煤成交困难。整体来看,动力煤需求支撑较强,目前淡季供给短期内依旧紧张,节后限价政策执行以来煤价整体维稳运行,对后市预期整体偏乐观。

  焦煤方面,近期钢厂需求量下降,焦企多以按需采购和消化库存为主,焦炭供需结构趋宽松,焦煤需求阶段性走弱;产量方面国内没有明显增量。根据最新蒙古国海关数据统计显示,2022年1-4月份蒙古国向中国出口煤炭344.74万吨,同比减少49.91%。炼焦煤市场整体供需双弱之下,目前焦炭两轮降价全面落地,累计降幅400元/吨。近期主焦煤市场价格回调明显,但是供需偏紧的格局没有发生根本性改变,5月12日焦煤主力合约JM2209开盘报2647.0元/吨,最后收于2543.5元/吨,跌幅4.22%。焦炭两轮降价结束,后期钢市预期稳定回升,产地焦企多高位开工,需求端稳增长政策持续发力,焦煤价格有望继续保持高位运行,炼焦煤市场受限价影响小,经过本轮调整之后,我们继续推荐焦煤行情。

  标的推荐:中国神华、陕西煤业、兖矿能源、平煤股份

  (分析师:邹序元,执业证书编号:S0110520090002)

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