民生证券-移为通信-300590-业绩预告点评:布局业务多点开花,微出行领域带来全新业绩增量-220127

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日期:2022-01-27 13:08:48 研报出处:民生证券
股票名称:移为通信 股票代码:300590
研报栏目:公司调研 马天诣  (PDF) 3 页 646 KB 分享者:viv****le 推荐评级:推荐
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研究报告内容
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  事件:1月26日晚,移为通信发布2021年业绩预告,预计2021年归母净利润达1.55~1.83亿,同比2020年的0.90亿元增长71.3~102.2%,扣非归母净利润预计1.40~1.67亿元,同比2020年的0.60亿元增长135.3% ~180.7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  Q4盈利同环比均实现边际改善,剔除汇率扰动全年表现亮眼。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)预计公司2021Q4归母净利润约为0.43~0.71亿元,同比2020年增长53.2%~152.5%,环比2021Q3的0.39亿元增长9.8%~81.0%。公司营收80%左右来源于海外市场,以美元结算,2020年美元兑人民币中间价均值为6.90,2021年为6.45,汇率因素对公司报表营收影响约在6%,还原后公司实际收入水平表现亮眼。

  微出行领域成长逻辑得到充分印证,2B+2C全方位发力。公司近两年来持续重点布局微出行领域,已可为电动两轮车、共享电动滑板等微出行场景重要产品提供智能化终端硬件。2021年公司微出行领域业务实现重大突破,与浙江金棒签订合计2.7亿元采购订单充分印证公司业务布局与成长逻辑。同时公司积极拓展B\C两端重要客户:B端于共享出行领域持续发力,智能化终端产品已与海外知名共享电动滑板厂商Bird、Lime等深入合作;C端面向国内电动两轮车终端消费者,携手九号、小牛、雅迪等品牌共同赋能短距离出行。

  公司所布局业务多点开花,未来成长可期。1、车载领域:公司传统车载智能终端产品订单稳步推进,同时全新车载视频产品有望依托公司全球客户积累,于车队运营管理与保险等领域快速放量;2、工业互联网领域:工业路由器产品已于2021年成功推出,可于公共交通、自动售货、自助服务和工业自动化等多场景实现广泛应用,目前已获得国内核心主机厂试点小额订单,未来或将持续拓展;3、RFID技术应用延伸:目前已由动物溯源管理领域拓展至资产管理领域,两家厂商2021年获得建行总额约1亿元订单,公司为其中之一,我们预期此次合作有望加速公司RFID技术于资产管理领域的应用以及向其他领域的延伸。

  投资建议:我们预计公司2021-2023年营业收入有望分别达9.24、15.68、22.01亿元,归母净利润分别有望达1.73、3.07、4.48亿元,对应PE倍数48X/27X/19X,选取移远通信、广和通为可比公司,21年平均PE估值为39X(wind一致预期)。我们认为2021年海外疫情、人民币升值、原材料涨价等因素扰动下公司仍能逆势上行,看好公司不断丰富产品矩阵打开下游布局空间,长期经营有望全面向好。维持“推荐”评级。

  风险提示:全球疫情恢复进程低于预期;海外市场受国际关系扰动;核心零部件短缺及涨价影响超预期;汇率波动程度超预期;新产品推出不及预期。

  

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