银河证券-2022年7月煤炭行业数据点评:供给稳中有升,电煤需求高企,港口去库加速-220817

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日期:2022-08-17 10:18:20 研报出处:银河证券
行业名称:煤炭行业
研报栏目:行业分析 潘玮  (PDF) 3 页 377 KB 分享者:陈*** 推荐评级:推荐
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研究报告内容
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  事件:统计局发布2022年7月煤炭生产数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  7月国内原煤产量同比上升,进口煤数量持续走低。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)根据统计局公布的2022年7月煤炭生产数据,7月原煤单月产量37,266万吨,同比上涨16.10%,增速环比增0.8PCT,1-7月累计原煤产量256,151万吨,同比上涨11.50%,增产保供政策效果明显;7月煤及褐煤单月进口2352.30万吨,1-7月累计进口13852.20万吨,同比下降18.20%,国际煤炭资源依然紧张,进口端补给作用有限。

  7月煤炭销量同比上涨。7月国有重点煤矿煤炭单月销量16,124.80万吨,高于去年当月14,402.50吨,增幅12%。

  7月火电发电量当月同比小幅上升,累计同比小幅下降,太阳能发电上升势头强烈。7月发电量单月同比上涨4.50%,1-7月累计发电量同比上涨1.40%。火电发电量单月同比上涨5.30%(上月为-6%,本月由负转正),1-7月火电累计发电量同比下降2.50%。水电/核电/风电/太阳能单月同比+2.40%/-3.30%/+5.70%/+13.00%。水电/核电/风电/太阳能1-7月累计同比16.30%/+1.10%/+7.70%/+13.00%。太阳能发电3月4月5月6月同比16.80%/+24.90%/+8.30%/+9.90%,上升势头明显。全国大范围高温天气支撑电煤需求高企,水电短期现疲软态势,电煤去库速度加快,三四季度非电用煤需求有望转暖。

  7月钢铁需求不及预期,建材行业需求持续下降,非电煤需求有望三四季度发力。7月粗钢单月产量同比下降6.40%,1-7月累计产量同比下降6.40%;水泥单月产量同比下降7.00%,1-7月累计产量同比下降14.20%;生铁单月产量同比下降3.60%,1-7月累计产量同比下降4.50%。未来焦煤价格走势依赖于钢材需求能否回暖及下游去库状况。

  电煤需求高企,电厂煤炭日耗量持续走高。在5月初经历过最低点后,电厂用煤量逐渐走高,其中,样本区域电厂煤炭日耗量从5月初37.30万吨增长至8月5日146.00万吨,增幅超过300%,此外,南方8省电厂日耗量从5月16日141.40万吨增长至8月9日232.80万吨,全国重点电厂煤炭日耗量从5月19日351.80万吨增长至8月4日574.00万吨。

  动力煤库存经历波动,近期去库加速。秦皇岛港7月1日煤炭库存580万吨,在7月15日库存达到615万吨后开始持续下降,7月31日库存558万吨,截止至8月16日,秦皇岛港库存508万吨。CCTD主流港口煤炭库存在7月4日库存6490.40万吨,然后持续下降,8月1日库存6178.80万吨,截止至8月15日,CCTD主流港口库存5940.50万吨。

  投资建议:7月煤炭行业生产数据显示,增产保供政策效果明显,煤炭产量维持高位,但进口端补给作用依然有限,整体供给端稳中有升;需求端,电煤需求在全国大范围高温天气持续影响下,电厂日耗持续高企且运行于历史高位水平,电煤需求旺盛,非电煤需求短期略低于预期,但是三四季度随着下游供需格局好转,下游利润逐步恢复,将有望拉动非电用煤需求的转暖。二十大召开在即,行业环保、安监压力将制约产量的大幅释放,8月9日、11日欧盟削减天然气用量及制裁俄煤禁令相继生效,预计国际煤炭供需格局依然紧张,带动三四季度国内煤炭供需格局偏向紧张。投资建议方面,个股推荐陕西煤业(601225)、中国神华(601088)、山西焦煤(000983)、中煤能源(601898)。

  风险提示:政策调控导致煤价大幅下跌的风险、国企改革不及预期的风险。

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