浙商证券-杭州解百-600814-首次覆盖报告:深耕百货零售,跨界布局,铸就优质生活服务集成商-220114

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日期:2022-01-17 16:22:30 研报出处:浙商证券
股票名称:杭州解百 股票代码:600814
研报栏目:公司调研 陈腾曦  (PDF) 23 页 2,507 KB 分享者:liu****he 推荐评级:买入(首次)
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研究报告内容
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  报告导读

  公司将继续深度挖掘百货零售行业,以“零售+服务生态圈”为路径,积极探索多元化、连锁化发展道路,铸就优质生活服务集成商。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  投资要点

  浙江百货零售龙头,多元产业拓展

  杭州解百多年来领跑杭城商界,始终秉持“以零售为核心,成为满足客户多元需求的优质生活服务集成商”的美好愿景,立足于百货零售,积极探索现代服务产业链跨界合作的可能性,近年来在健康医疗、体育、文化产业等方面逐渐发力。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  立足百货零售,联营为主,辅以自营及租赁

  目前公司主营业务为商品零售,主要业态为百货商场、购物中心,商品销售方式以联营为主,辅之少量自营(经销)和租赁形式,持续贡献可观利润和现金流。

  坚持高端定位,推动品牌升级

  公司坚持“高端精品百货“定位,充分利用杭州大厦、城市奥莱的优质商圈位置,深挖杭州居民的消费潜力与消费需求,不断引入国际高端奢侈品牌,稳步推进品牌战略升级。

  “零售+服务生态圈”,会员制增加客户粘性

  公司充分调研主力消费者需求,在零售商品基础上打造生活服务圈,聚焦高净值人群,关注生命质量,布局医疗健康产业及体育行业,通过会员系统的数字化升级,充分发挥产业链的多方协同效应,增加客户粘性。

  盈利预测及估值

  未来几年公司也将继续巩固自身区域商业零售龙头地位,稳步提升以商场销售为主的零售业务。预计21/22/23年公司总营收分别实现18.73/21.48/24.67亿元,yoy+4.68%/14.67%/14.87%;归母净利润分别实现3.82/4.18/4.41亿元,yoy+43.14%/9.50%/5.46%,考虑到公司具备核心优质商圈的零售百货业态,具备后续成长动力,公司目前21-23年对应PE分别为12.4X/11.3X/10.7X,上涨空间充分,首次覆盖给予“买入”评级。

  风险提示:疫情反复;区域零售市场竞争加剧,电商冲击。

  

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