民生证券-常熟银行-601128-2021年业绩快报详解:业绩强势回升,小微延续扩张-220117

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日期:2022-01-17 14:48:25 研报出处:民生证券
股票名称:常熟银行 股票代码:601128
研报栏目:公司调研 余金鑫  (PDF) 6 页 884 KB 分享者:zha****29 推荐评级:推荐(首次)
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研究报告内容
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  事件:1月11日,常熟银行发布2021年业绩快报,营收76.53亿,YoY+16.27%(+14.1 pct);归母净利润21.84亿,YoY+21.13%(+20.1pct);ROE为11.58%(+124BP);不良率0.81%(-15BP);拨备覆盖率531.98%(+46.65pct)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  个贷投放加速叠加低基数效应,推动2021年营收增速环比+3.3pct,归母净利润增速环比+2.1pct,且单季边际增速持续上涨,带动ROE触底回升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  2021年贷款增速较总资产增速领先5.42pct,且个人经营性贷款贡献度提升2.94pct,展现微贷模式成长性,推动资产结构优化,有望持续享受息差溢价。

  不良率同比下降15BP至0.81%,位居上市银行较低水平,带动拨备覆盖率创2015年以来新高,资产质量持续优化,高拨备为业绩释放预留空间。

  投资建议:业绩增势良好,个贷持续发力,资产结构改善且质量更上一层楼。预计22/23年EPS分别为0.95元和1.14元,2022年1月14日收盘价对应1.0倍21年PB,首次覆盖,给予“推荐”评级。

  风险提示:经济下行压力增大;不良分类政策趋严;监管力度超预期

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