平安证券-鸿合科技-002955-海外红利正盛,原材料及海运成本下降带来利润修复-220524

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日期:2022-05-24 08:51:08 研报出处:平安证券
股票名称:鸿合科技 股票代码:002955
研报栏目:公司调研 易永坚  (PDF) 24 页 2,514 KB 分享者:den****zz 推荐评级:强烈推荐(首次)
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研究报告内容
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  平安观点:

  国内教育信息化巨头,智能交互显示知名品牌:公司主营业务聚焦教育信息化产品并向商用市场(办公、会议会展、传媒等)拓展,在国内、国际两个市场分别拥有Hitevision和Newline两个自主品牌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】现阶段,公司提出了以“教育信息化产品和解决方案”为核心,以“师训服务”和“课后服务”为两翼的“一核两翼”发展战略,致力于成为教育信息化的推动和领导者。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  海外红利正盛,叠加原材料及海运成本下降利润有望修复:1)海外市场教育智能交互设备渗透率低,提升空间大;美国、欧洲、亚洲多国发布政策将带来教育智能交互设备需求爆发,2021年海外业务增长91.1%。2)自有品牌Newline在美国市场排名第三,2021年全球IFPD/IWB市场排名第二。3)主要原材料液晶面板价格进入下行通道,叠加海运成本下降,公司利润有望修复。

  国内市场领先,“两翼”业务有望扩增量:1)国内教育信息化市场趋于成熟,发展主要来自于设备更新换代需求;但义务教育“薄改”推动国内教育智能交互市场扩容。2)鸿合在国内有渠道、产研一体化等优势,在中国大陆市场份额位于前二。3)“课后服务”及“师训服务”有望为公司带来增量空间。

  盈利预测:预测公司2022-2024年的营收分别为62.01亿元、69.01亿元和81.79亿元,归母净利润分别为2.48亿元、3.56亿元和4.49亿元,EPS为1.05元、1.51元、1.91元,对应目前股价的PE分别为19.9倍、13.9倍、11.0倍。公司依托自有品牌Newline享受海外教育政策红利,叠加原材料及海运成本下降带来毛利修复,“两翼”业务有望带来业务增量空间。首次覆盖给予“强烈推荐”评级。

  风险提示:1)主要客户流失风险;2)产品出货不及预期风险;3)原材料价格波动风险;4)海外贸易政策、海运价格及汇率波动风险;5)布局教育服务业务不达预期风险。

  

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