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投资要点
12月批发环比+10%,符合我们预期;交强险零售环比+29%,略低于我们预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1)乘联会口径:12月狭义乘用车产量实现246.6万辆(同比+7.2%,环比+10.6%),批发销量实现236.6万辆(同比+2.3%,环比+10.0%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2021年全年乘用车累计产量2095.1万辆,同比+7.7%;累计批发销量2109.8万辆,同比+6.7%。2)交强险口径:12月行业交强险218.93万辆,同环比分别为-14.71%/+28.99%。全年交强险口径终端销量2020.25万辆,同比+6.87%。出口方面:12月中汽协口径乘用车出口18.7万辆,同环比分别为+61.2%/+9.8%,其中新能源乘用车12月出口1.6万辆,同环比分别为+13.0%/-53.8%,新能源出口环比下滑主要原因为特斯拉中国12月出口245辆,环比-98.84%。全年乘用车出口161.4万辆,同比+110.5%。3)展望2022年1月:我们预计乘用车行业整体产批环比分别约为-20%/-13%,对应同比分别为+6.5%/+1.4%;出口环比约20%,对应同比+65%;交强险环比-10%,对应同比-13%;新能源批发预计40万辆左右,环比-20%,对应同比+135%。
新能源跟踪:12月新能源汽车批发渗透率小幅上行,新能源市场整体持续火热。1)乘联会口径,新能源乘用车12月产量实现48.6万辆(同比+140.2%,环比+11.6%),批发销量实现50.5万辆(同比+138.9%,环比+17.8%),表现基本符合我们预期。乘用车批发口径行业新能源渗透率21.34%,环比+1.39pct。2)交强险口径,新能源零售实现48.39万辆(同比+111.71%,环比+32.19%)。分车企来看,长安汽车&特斯拉12月新能源乘用车终端零售环比涨幅较大。分地区来看,非限购地区新能源销量占比小幅上升。分价格带来看,中端消费占比提升,低端消费+高端消费销量占比下滑;12月除15-20万元价格区间内新能源车渗透率环比-3.04pct外,其余价格区间渗透率均环比上行。
自主品牌市占率跟踪层面:12月乘用车整体自主品牌市占率47.31%,环比+0.4pct。分车辆类型来看,轿车/SUV自主品牌市占率37.1%/55.1%,分别环比+1.3pct/-0.7pct;分燃料类型来看,BEV/PHEV市场自主品牌市占率74.45%/79.61%,分别环比提升-7.04pct/+0.57pct。
重点车型询单数据层面:1)新能源车方面,上汽大众ID.4X、比亚迪秦新能源、宋PLUS、小鹏P5新能源环比表现较好;宏光MINI及欧拉黑猫12月询单量绝对值最高。2)燃油车方面,哈弗H6询单量环比+34.18%,表现较好;CS75 PLUS以及哈弗H6询单量绝对值最高。
投资建议:依然看好汽车板块投资机会。2022年三重周期共振,自主黄金时代:1)芯片缓解带来乘用车行业补库需求,2022年有望进入产销数据同比持续改善周期。2)智能化+电动化+混动化,自主品牌新一轮新车陆续上市,新能源汽车渗透率持续向上带动自主品牌市占率实现更高质量上升。3)各家自主品牌积极推动海外战略,出口将持续进入高增长通道。整车板块推荐【长城汽车+比亚迪+理想汽车+小鹏汽车+吉利汽车+长安汽车+广汽集团+上汽集团】,关注【蔚来汽车+小康股份+江淮汽车】。零部件板块推荐【德赛西威+华阳集团+伯特利+拓普集团+福耀玻璃+中国汽研+爱柯迪+华域汽车】,关注【星宇股份+继峰股份+均胜电子+旭升股份】。
风险提示:芯片短缺影响超预期;乘用车价格战超预期。
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