国金证券-培育钻石行业专题分析报告:培育钻石跟踪,印度进出口高增,下游进场加速-211125

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日期:2021-11-26 08:31:07 研报出处:国金证券
行业名称:培育钻石行业
研报栏目:行业分析 张敏敏  (PDF) 6 页 584 KB 分享者:wang******426
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研究报告内容
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  基本结论

  10月印度培育钻石毛坯进口额1.03亿美元,同比增长97%;4-10月同比增长168%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】培育钻石裸钻出口额1.46亿美元,同比增长81%;4-10月同比增长155%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们认为10月数据高增主要有三个方面原因:一是10月印度及全球疫情缓解,使得切磨产能、毛坯生产产能等上升;二是临近美国(全球培育钻石最大消费市场)年底节日,商家备货需求旺盛;三是印度一年中印度教最重要的节日排灯节即将到来,需要维持高生产水平,以在排灯节假期(从11月4日开始,放假5天)前赶工,填补美国假期订单。

  上游方面,上海进博会征世展出16.42克拉CVD裸钻,目前正在GIA鉴定中,有望刷新全球纪录;亚洲易高加入广钻会员体系,互相支持培育钻石推广和业务;沃尔德新添置的20多台钻石生长设备预计年底到位并投入运营,培育钻石品牌Anndia线上线下店已开;力量钻石变更经营范围,增加珠宝首饰制造销售等项目。

  下游进展,曼卡龙目前培育钻石产品正小范围尝试销售;广钻中心联合AET举办“新品牌、新营销”培育钻石圆桌论坛;戴比尔斯旗下LIGHTBOX首次提供培育钻石定制服务;豫园股份正式官方确认“LUSANT露璨”是公司自主孵化的培育钻石品牌,一并确认收购持有IGI国际宝石研究院80%股权。

  我们认为:培育钻石消费端的核心是大小和价格。人造金刚石优秀的性能和广阔的行业应用前景,一定会推动其往更高品质、更大颗粒发展。随着更多资本和企业进入上游生产,产量有望加速提升;价格有望随品质力提升而提升,而同品质段价格中长期有望下降;品质在大小、颜色、净度方面可见的获得提升。目前上游生产培育钻石产量中,高温高压法仍占据主导。单设备生产人造金刚石利润和培育钻石利润大致相当,培育钻石的产量发展相当于扩容了传统金刚石行业的市场空间,使得原本金刚石的产量相对紧张,共同提升了上游生产企业的毛利率。

  而对下游来说,目前国内黄金珠宝行业主营多以黄金饰品为主,黄金饰品由于长年以来消费者习惯按照克重加工费的销售模式,加价并不容易。而镶嵌类珠宝的毛利率、净利率更高,下游零售商有动力去尝试这样一个优质的镶嵌新品类。随着下游零售商更多进场培育钻石领域,供给端产品增多,消费者教育将得到快速提升。

  投资建议

  我们认为,培育钻石是珠宝行业发展的又一个契机。建议重点关注下游品牌零售商——豫园股份、曼卡龙等,有望借助培育钻石品类,通过自身营销经验、设计能力、品牌背书获得更高溢价,实现整体更高的毛利率和销售收入。同时建议关注上游培育钻石毛坯生产商力量钻石、中兵红箭、黄河旋风等,有望随良率、产品品质提升享受高毛利和全球培育钻石市场爆发的红利。

  风险提示

  培育钻石价格体系迟迟不能建立;新冠疫情加重;经济大幅下行。

  

  

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