太平洋证券-食品饮料行业Q4基金持仓分析:持仓继续回落,低估个股获增持-220126

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日期:2022-01-26 22:40:33 研报出处:太平洋证券
行业名称:食品饮料行业
研报栏目:行业分析 蔡雪昱,李鑫鑫,黄付生  (PDF) 15 页 1,279 KB 分享者:dat****ou 推荐评级:看好
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研究报告内容
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  基金持仓情况:仓位继续小幅回落,但仍处于超配状态;非白酒中提价效应板块有所增持。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】(1)行业整体:2021Q4基金持有的食品饮料股票市值占基金投资总市值的14.34%,环比Q3下降0.28pct,同比下降了3.29pct。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2017Q2起一直处于超配状态。从2019Q3起,基金配置开始下降,但仍处于超配状态。2020Q4超配比例继续下跌,此后一直保持在较低的超配比例,目前为6.38%。

  (2)分板块:2021Q4白酒板块基金重仓持股比例为12.38%,环比下降0.08pct,同比提升2.36pct;Q4白酒板块处于超配状态,比例为6.77%,环比下降0.08pct,同比下降2.36pct。非白酒板块基金重仓持股比例为1.97%,环比下滑0.19pct,同比下滑0.93pct;非白酒板块小幅低配,低配比例-0.39%,今年以来非白酒基本处于平配状态。其中,非白酒板块中,调味品、啤酒均有小幅增持,主要是受益于Q4以来的提价效应。

  个股配置情况:茅五泸洋汾古伊持仓稳定,双汇发展新晋前20。

  (1)今年以来食品饮料持仓占比中四个维持稳定(茅五泸汾),Q4伊利持股超越洋河成为第五大持仓股。前20大重仓股中,成长性企业占比提升。2021Q4前20大重仓股中,白酒、非白酒股票数量约各占一半,非白酒的是伊利股份、百润股份、重庆啤酒、安井食品、青岛啤酒、海天味业、绝味食品、安琪酵母、双汇发展,其中双汇发展为新晋前20。

  (2)个股持仓分化来看,白酒板块,贵州茅台、泸州老窖、今世缘和舍得酒业仓位提升,五粮液、洋河股份、山西汾酒和古井贡酒等仓位有下降。非白酒板块,海天味业、伊利和妙可蓝多仓位小幅下降。

  陆港通配置情况:前十中白酒占一席,食品九席,增持变化大部分源于业绩,部分源于估值便宜。1)占比前十:截至2021年12月31日,行业陆港通持股比例前5是为洽洽食品、伊利股份、安琪酵母、重庆啤酒和承德露露,持股比例6-10为桃李面包、汤臣倍健、贵州茅台、水井坊和海天味业。其中白酒占2席,食品占8席;2)增持变化:2021Q4相较于2021Q3,沪港通增持比例前3的是口子窖、水井坊和伊利股份,增持前10中白酒占5席,食品占5席。

  行业评级:2022年食品饮料投资坚持三条主线:第一,行业收入和利润将继续稳健增长;第二,看好白酒,优选个股在春节的表现;第三,在通胀背景和低基数的影响下,食品饮料板块或将呈现较好弹性。

  重点推荐:贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、伊利股份、洋河股份、古井贡酒、酒鬼酒、舍得酒业等。

  风险提示:宏观经济持续下行;推荐公司业绩不达预期;食品安全问题。

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