中航证券-华海清科-688120-业务进展良好,新增订单惹眼-220816

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日期:2022-08-17 11:11:07 研报出处:中航证券
股票名称:华海清科 股票代码:688120
研报栏目:公司调研 刘牧野  (PDF) 4 页 904 KB 分享者:sa***s 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  ◆业绩略超指引中枢,盈利能力凸显

  公司发布2022年中期报告,2022H1公司实现营业收入7.17亿元,同比增长144.3%,归母净利润1.86亿元,同比增长163.3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此前公司预计上半年营业收入6.8-7.5亿元,归母净利润1.7-1.95亿元,公司业绩位于指引中枢的上沿。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司在收入节奏加快的同时,实际盈利能力明显提升。上半年公司实现扣非归母净利润1.44亿元,较21H1同比大增315.9%,已超去年全年水平(1.14亿元)。2022H1公司毛利率约47.0%,同比提高5.5pct,较上年末环比提高2.3pct。规模效应凸显&费用控制加强,公司期间费用率同比下滑5.7pct至24.4%。

  ◆Q2延续高增态势,新增订单惹眼

  2022Q2公司单季度实现营业收入3.69亿元,yoy: +111.2%,qoq: +5.9%;归母净利润0.94亿元,同比大增221.6%。下游晶圆厂客户一般在上半年采购,公司确认收入的时点相对集中在下半年,从过往3年的分季度收入来看,下半年收入占6成以上,公司全年业绩确定性较高。2022H1公司新签订单金额20.19亿元,同比增长133%,超2021年全年收入的2倍。截至2022年中,公司合同负债共8.36亿元,较上年末增长28.7%,其中Q2单季度合同负债新增1.69亿元,环比Q1增长192.7%。

  ◆业务进度良好,持续拓展新产品开发

  CMP设备方面,公司扩产完成,交付能力提升,持续提升市占率并开发先进制程CMP工艺,14nm产品已在客户验证中;同时向先进封装、大硅片等市场延伸,产品已发往客户产线;面向化合物半导体市场的CMP设备已在SiC、GaN等领域实现应用。公司募投的再生晶圆项目产能已经达到50K/月,并通过了多家客户的验证,获得了大批量订单。公司维护客户机台超200台,耗材及维保业务随之扩大。

  新产品方面,公司3DIC用12英寸减薄拋光--体机已在客户端验证,封装领域的12英寸超精密减薄机也正按计划推进。此外,公司拓展了湿法工艺设备所需的研磨液、清洗液等化学品供液系统产品HSDS、HCDS。

  ◆投资建议

  公司是国内唯一实现12英寸CMP设备量产的公司,国产替代的大浪潮叠加国内晶圆厂较快增速的扩产趋势,公司将充分受益。公司晶圆再生及耗材&维保业务的进展良好,也将带动公司业绩,增厚公司利润。根据公司业务进展,我们略微上调业绩预测,预计公司2022 -2024年实现营业收入17.22/25.96/33.78亿元,同比增长113.969/50.76%/30.12%;归母净利润4.01/6.44/8.57亿元,同比增长102.27%/60.68%/32.94%。对应8月15日收盘价的PE为84.89/52.83/39.74倍,继续维持“买入”评级。

  

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