中诚信国际-信用利差周报:保险资金债券投资评级要求松绑,债券收益率普遍下行-211124

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日期:2021-11-25 17:09:03 研报出处:中诚信国际
研报栏目:债券研究 梁蕴兮,翟帅,卢菱歌  (PDF) 12 页 892 KB 分享者:hel****06
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研究报告内容
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  本期看点

  市场动态

  11月19日,银保监会发布《关于调整保险资金投资债券信用评级要求等有关事项的通知》(以下简称《通知》),主要包含以下五部分内容:一是取消保险资金可投金融企业(公司)债券白名单要求以及外部信用评级要求;二是根据保险机构季末综合偿付能力充足率和抗风险能力,分类设置可投非金融企业(公司)债券最低外部信用评级要求;三是明确保险公司投资BBB级(含)以下债券集中度的限制要求;四所投企业(公司)债券,应当按照发行人对其债务工具或权益工具的分类,相应确认为固定收益类资产或权益类资产,并纳入相应监管比例管理;五是要求保险机构切实履行主体责任,完善内部评级,审慎开展投资。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】长期来看,《通知》的发布实施拓宽了保险资金的债券投资范围,有利于优化保险资产配置,扩大保险机构自主决策空间,强化自身风险管理能力建设;能从投资端降低外部信用评级依赖,有利于促进债券市场高质量健康发展。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从短期影响来看,《通知》出台对低等级债券需求提振作用有限,对保险机构永续债配置需求扰动较小。

  宏观数据

  10月以来,监管层面释放边际放松房地产监管的信号,多地也出台松绑政策,但在“房住不炒”总基调未改背景下,房地产供需两端的压力仍在。1-10月,全国房地产开发投资124934亿元,同比增长7.2%,比1-9月增速回落1.6个百分点。销售端,1—10月,商品房销售面积累计同比增长7.3%,两年平均增长3.6%,较1-9月增速回落1.0个百分点;新开工面积累计同比下降7.7%,两年平均下降5.2%,较1-9月多降1.2个百分点。

  货币市场

  上周央行开展了规模合计2100亿元的7天期逆回购操作,当期共有5000亿元逆回购到期;此外,上周一央行公开市场开展10000亿元1年期MLF对冲周二到期的8000亿元MLF,综上上周央行总计净回笼900亿元。月中缴税高峰叠加地方债发行缴款,资金价格全面上行,上行幅度在5-23bp之间。Shibor方面,3月期Shibor上行2.1bp,1年期Shibor下行1.1bp,二者之间利差有所收窄。

  一级市场

  上周,信用债发行规模合计3099.02亿元,日均发行619.80亿元,较前一周有所增加。其中,超短融、中期票据和资产支持证券发行量增加,其他券种发行量均有所减少。分行业来看,基础设施投融资行业、交通运输、电力生产与供应、综合、建筑行业发债规模位居前位;净融资方面,少数行业净融资为正,电力生产与供应行业则存在较大规模的净流出。发行成本方面,上周债券发行成本普遍上行。其中AAA级和AA+级平均发行利率全面上行,AA级债券发行利率则多数下行。

  二级市场

  上周,二级市场交投活跃度有所上升。流动性预期平稳向好,支撑债市情绪回暖;同时10月房地产投资持续低迷,叠加疫情多点散发,经济走弱压力尚存,多重因素支撑下上周收益率普遍下行。信用利差方面,企业债信用利差涨跌互现,中短期票据信用利差全面走阔。评级利差方面,信用债各相邻等级间评级利差涨跌互现。

  

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