平安证券-贝泰妮-300957-公司21年净利润预增,业绩符合预期-220127

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日期:2022-01-27 11:07:52 研报出处:平安证券
股票名称:贝泰妮 股票代码:300957
研报栏目:公司调研 易永坚  (PDF) 3 页 392 KB 分享者:XUE****ZI 推荐评级:推荐
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研究报告内容
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  事项:

  公司公布2021年业绩预增公告,预计21年全年归母净利润为8.2-8.9亿元,同比增长50.87%-63.75%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  平安观点:

  公司净利润持续增长,符合预期:公司预计全年归母净利润为8.2-8.9亿元,同比增长50.87%-63.75%;扣非净利润为7.7亿元-8.4亿元,预计同比增长50.20%-63.85%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)单季度来看,四季度归母净利润预计为4.65-5.35亿元,同比增长41.6%-62.9%。

  主品牌薇诺娜线上优势继续扩大:21年天猫双十一期间,薇诺娜成交额破十亿,在天猫公布的美妆排行榜中,薇诺娜成为唯一进入销售额Top10的国货品牌。在双十一大爆的情况下,薇诺娜12月依然取得较高增速,淘数据显示,薇诺娜12月淘系销售额达到2.8亿元,相较20年同期增长367.5%。

  多举措并进,有望实现第二增长曲线:1)公司开启线下布局,21年12月在杭州银泰开设首家线下门店;2)主品牌不断推新,继特护霜、防晒后,冻干面膜及淡斑精华有望成为新爆品;3)新品牌薇诺娜宝贝在21年已正式铺开,双十一期间上榜天猫婴童护肤Top10,22年有望继续放量;4)公司22年计划推出贵妇级抗衰品牌,初期以大型连锁医美机构销售为主。

  盈利预测和估值:基于公司业绩预告及四季度销售情况,我们微调公司2021-2023年营收预测至39.67、55.06、70.98亿,微调归母净利润至8.66、11.49、15.23亿元(原预测为8.23、10.97、13.54亿元),对应目前股价的PE分别为79.5倍、59.9倍和45.2倍。目前公司作为敏感肌护肤品龙头优势明显,维持“推荐”评级。

  风险提示:1)护肤品行业竞争加剧的风险。2)新产品推广不如预期的风险。3)公司营销上对超头主播依赖较大,电商直播行业存在一定政策风险。4)化妆品行业存在政策趋严的风险。

  

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