东吴证券-动力电池行业:麒麟电池及快充技术投资机会分析-220701

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日期:2022-07-01 23:06:26 研报出处:东吴证券
行业名称:动力电池行业
研报栏目:行业分析 曾朵红  (PDF) 59 页 3,542 KB 分享者:rach******yao
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研究报告内容
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  多功能弹性夹层+多模块底层空间共享,麒麟电池性能超预期,实现4C快充。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】麒麟电池将横纵梁、水冷板、隔热垫集成为多功能弹性夹层,同时电芯倒置,采用多模块底层空间共享,大幅提升了冷却效果(+50%)、体积利用率(72%)和快充性能(4C)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)麒麟预计23年实现量产,适配铁锂、中镍、高镍多体系电芯,预计首批搭载理想、哪吒新车型,未来随着规模效应的释放,降本提高性能优势更显著,车企意愿度随之进一步提高。铁锂+麒麟电池可与刀片电池竞争,高镍三元+麒麟电池可与4680竞争,进一步强化宁德全球龙头地位,同时提升了水冷板的价值量,加速4C快充技术的迭代。

  高电压快充是主流的快速补能方式,加速4C高倍率系统以及耐高压功率器件更换。高电压快充不仅提高充电速度,在电机输出功率不变的情况下,显著降低热损耗,并带来车内线束线径的减小,减轻重量。目前采用800V高电压的车型有保时捷Taycan、现代Ioniq5、极狐αSHI版、广汽AIONVPlus等,小鹏、广汽埃安、岚图、理想等纷纷进军800V的车载高压平台。在电池方面,电池数量增多意味着要求电池结构优化,集成程度进一步提高,有利于CTC方案的进一步发展,400kW级快充需要将电池系统更换为4C高倍率系统;在零部件方面,800V高压架构下,电机驱动、电控、车载电源的DCDC和OBC需要采用SiC功率器件以提高耐压等级。

  快充技术的升级带来电池材料的升级需求,负极、电解液龙头受益。负极在快充的过程中容易发生析锂反应,为快充主要限制因素,可通过包覆、改性、加导电剂、掺硬碳软碳等方式改善性能。龙头厂商在高端负极生产的工艺上壁垒明显,特别是二次造粒、包覆碳化等工序上的know-how积累短时间难以被超越。电解液材料中LiFSI、新型添加剂能改善析锂反应,利于快充,电解液龙头受益。

  投资建议:1)三大技术创新,造就经典麒麟,进一步强化宁德时代全球龙头地位,继续强推宁德时代,同时全面看好电动化加速,继续强推动力电池和锂电材料各环节龙头。2)麒麟电池对电芯结构要求提升,对水冷板需求大幅增加,继续强推结构件龙头科达利,关注水冷板供应商包括银轮股份、科创新源、银邦股份等;3)麒麟电池有利于加速4C超级快充的迭代,可拉动快充锂电材料需求,推荐高镍单晶正极(容百科技)、快充负极(璞泰来、贝特瑞、杉杉股份)、电解液添加剂LiFSI(天赐材料)、导电剂(天奈科技),关注导热球铝(壹石通)等,同时电机电控也将受益(推荐英搏尔,关注欣锐科技)。

  风险提示:价格竞争超市场预期,原材料价格不稳定,影响利润空间,投资增速下滑及疫情影响。

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