民生证券-汽车和汽车零部件行业周报:新势力旺销,交易逻辑“预期”切换至“复苏确认”-220703

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日期:2022-07-04 10:03:08 研报出处:民生证券
研报栏目:行业分析 邵将  (PDF) 27 页 2,116 KB 分享者:liu****99 推荐评级:推荐
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研究报告内容
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  多家车企公布6月销量,同环比总体上升态势明显。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】埃安、小鹏、哪吒、理想、蔚来、零跑22M6月销破万,领跑“新势力”。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2022年6月,埃安/小鹏/理想/蔚来/哪吒/零跑/赛力斯/极氪销量分别为2.41/1.53/1.30/1.30/1.32/1.13/0.77/0.4万辆,同比分别为+182%/+133%/+69%/+60%/+156%/+178%/+524%/-,环比分别为+14%/+51%/+13%/85%/+19%/+12%/+41%/-1%,同环比总体上升态势明显。8家新势力共交付10.18万辆,新能源汽车需求持续旺盛。

  疫情对汽车时钟影响:2022Q3新一轮复苏更为确定。疫情后的核心在于供给因素制约缓解后判断需求回补的节奏。中性及乐观假设下,预计今年行业增速约2.8-7%。展望6月中性假设下行业同比增速约8.9%。从交强险上险量数据来看,6月第4周(6.20-6.26)国内乘用车上牌47.83万辆,同比+8.44%/环比+12.84%,上牌量数据环比数据持续增长。新能源乘用车销量12.6万辆,同比+124.6%/环比+10.7%;新能源渗透率26.2%,同比+13.6cpt/环比-0.5pct;燃油车销量35.3万辆,同比-8.4%/环比+13.6%。小鹏、理想、蔚来同比分别为+111%、+92%、+14%,带动新能源销量进一步上行。

  投资建议:汽车行业有望于2022Q3迎来库存周期(4年左右车型周期)与朱格拉周期(8-10年资本开支周期)共振启动,迎来板块性重大布局机会,推荐三条投资主线:1)基于行业复苏确认带来板块估值修复为主要特征的乘用车板块(早周期特征明显)和零部件蓝筹的配置机会(估值修复的核心源于周期拐点预期下,估值向行业过热及滞涨阶段业绩切换),推荐广汽集团、长安汽车、比亚迪、长城汽车和吉利汽车;建议关注上汽集团及蔚来、小鹏和理想;2)智能化有望接力电动化成为行业资本开支的主要方向,智能座舱有望在EE架构迭代及高算力芯片量产下,开始进入类似消费电子一样的快速迭代,【座舱电子】赛道推荐【域控制器】核心公司德赛西威和经纬恒润,建议关注均胜电子和华阳集团,推荐【座舱人机多模交互】的上声电子和科博达以及【传统内外饰智能化升级】的星宇股份、福耀玻璃和继峰股份。3)L3级智驾驶渗透趋势提速,线控底盘有望复刻过去5年电动车渗透率曲线快速放量,率先收益。推荐【线控底盘】龙头公司中鼎股份、亚太股份和拓普集团,建议关注产业链相关公司保隆科技和伯特利。

  风险提示:疫情导致的经营风险与市场风险;上游原材料成本涨价超预期风险;政策风险;技术开发进程不及预期风险;芯片供应缓解不及预期的风险。

  

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