首创证券-新宝股份-002705-公司简评报告：推出员工持股计划，利益共享助力业绩提升-220523

　　核心观点

　　事件：公司发布2022年员工持股计划（草案），拟授予总计不超过26人共766万股公司股份，占公司总股本的0.93%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】员工持股计划股票来源为公司已回购股份，购买价格为9.07元/股。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　点评：

　　推出员工持股计划，公司长期激励机制进一步完善。公司推出2022年员工持股计划（草案），本员工持股计划拟使用回购股份中的766万股，约占公司总股份的0.93%，购买价格为9.07元/股。该持股计划涉及激励人员共26人，包括6名公司高管及20名其他核心管理人员，6名高管激励占比合计约43.93%，20名其他核心管理人员激励占比合计约56.07%。本次员工持股计划分两期解锁，分别为自公司公告最后一笔标的股票过户至本员工持股计划名下之日起算满12/24个月，解锁股份数为本员工持股计划总数的50%/50%。

　　激励考核目标有望打造公司与管理层利益共享机制，助力业绩提升。业绩层面考核目标为，第一个解锁期要求2022年实现归母净利润不低于8.71亿元（同比+10%）；第二个解锁期要求2022年和2023年累计实现归母净利润不低于18.29亿元，此外，根据公司公告，若本员工持股计划第一个解锁期公司业绩不达标，则相应的权益可递延至第二个解锁期。考虑到目前消费需求疲软对小家电企业造成的冲击，公司发布持股计划有助于捆绑公司与核心管理层利益，助力公司业绩进一步提升。

　　 Q1业绩稳健增长，看好618大促需求释放。近期公司发布2022年一季报，2022Q1实现营收36.42亿元，同比+13.46%，实现归母净利润1.78亿元，同比+4.60%，其中国外/国内营收增速分别为+17%/+3%，海外表现较好，国内受疫情影响需求下滑，增速稍显疲弱。我们预计，伴随国内618大促到来，将进一步利好小家电更新需求释放，线上小家电零售和前期订单转化有望迎来修复期。

　　投资建议：健全长效激励机制，利益共享穿越周期，维持“买入”评级。公司系创意性小家电龙头企业，产品力强，伴随海内外需求恢复与原材料价格企稳，公司业绩弹性有望加速释放。我们维持公司盈利预测，预计公司2022-2024年归母净利润分别为10.43/12.55/13.61亿元，对应当前市值PE分别为15/12/11倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：新品开发不及预期，国内疫情反复，原料价格上涨等。