海通期货-股指期货日报-211126

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日期:2021-11-26 09:43:15 研报出处:海通期货
研报栏目:股指期货 许青辰,陈锴  (PDF) 8 页 1,223 KB 分享者:you****lu
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研究报告内容
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  今日市场总结

  行情:周四市场弱势震荡,止步四连阳

  早盘沪指平开,权重低迷导致指数回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】半导体、特高压和鸿蒙等概念股表现活跃,超跌医药股反击,指数略回升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)午后券商股直线拉起,拉动指数翻红,但因量能不济尾盘震荡回落。医药生物、有色金属和农林牧渔板块领涨,休闲服务、传媒和钢铁板块跌幅居前,两市个股跌多涨少。

  逻辑:货币政策或以结构性发力为主,市场结构性行情延续

  国内宏观:10月数据显示经济下行压力较大。1-10月全国固定资产投资(不含农户)同比增长6.1%,较前值回落1.2个百分点,制造业投资增速保持强劲,地产投资增速下行趋势较为确定,基建投资增速维持低位。10月社会消费品零售总额同比增长4.9%,两年平均增速4.6%,高于市场一致预期。央行三季度货币政策执行报告重提经济增长的韧性和制约因素,删掉管好货币总闸门,增加增强信贷总量增长的稳定性。对下一阶段货币政策的表述是,保持货币政策稳定性,稳定市场预期。预计四季度货币政策或仍将以结构性发力为主。

  股市资金面:沪深两市成交额连续25日超万亿,全天成交1.1万亿,较上一交易日缩量。北向资金全天合计净买入11.72亿,连续五日净买入,贵州茅台、宁德时代再获增仓。偏股型基金持股仓位自9月起持续下滑,新发基金发行速度明显趋缓。两融余额探底回升,交易活跃度略回升。

  市场风格:当前市场主要矛盾正发生改变,从9月起的类滞胀逐步转向对衰退的担忧,市场对于宽信用的预期正逐步提升,而股市在盈利回落+信用收紧的情况下才有大跌风险。回顾历史,在信用转宽时,短期消费和金融等低估值板块明显受益,中期成长性板块占优,近期IH连续升水或是投资者正提前交易信用转宽的预期。当前交易性机会仍然在盈利明显占优的IC上,IH和IF短期面临反弹压力,需要密切关注12月政治局会议的定调以及11月金融数据的披露,这将成为未来政策预期明确的关键。

  操作建议:单边:多IC2112,持有

  跨品种套利:多IC2112,空IH2112,持有

  风险因子:疫情扩散;美债实际利率快速上行;经济增长失速

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