华福证券-汽车行业:汽车需求怎么看,关注补库、报废更新和出口对需求的提振-211124

查看研报人气榜
日期:2021-11-26 07:53:06 研报出处:华福证券
行业名称:汽车行业
研报栏目:行业分析 林子健  (PDF) 17 页 1,592 KB 分享者:gsr****ng 推荐评级:推荐
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  “缺芯”边际改善、原材料价格下行,需求有望成为汽车行业X因素。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们的观点:我国汽车行业处于需求平台期,宏观经济下行对汽车景气度有一定压制,但从中长期看,我国汽车保有量较发达国家仍有差距,当前销量距我们测算的销量峰值空间仍大;从短期看,补库、报废更新、出口来带的需求提振有望对冲宏观经济下行的负面影响,因此总量上谨慎乐观。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  中长期角度看需求:①2017年销量触顶,我国汽车行业进入需求平台期,增速中枢由2008-2011年20.5%,回落至2016-2020年0.6%。②我国汽车千人保有量为195辆,较发达国家仍有提升空间,但部分城市已处于较高水平。③预计我国汽车保有量峰值4.5亿辆,销量峰值约为3460万辆。

  补库角度看需求:由于汽车“缺芯”,2021年汽车行业经历较大程度的去库。我们测算若库存恢复至2019-2020年中枢水平,则需补库122万辆,是2022年汽车销量的重要支撑,其中厂家补库30万辆,渠道补库92万辆。

  报废更新角度看需求:①我国汽车报废率远低于成熟市场,2020年理论报废量546.2万辆,报废率约为2%,发达国家6%-8%;报废回收量为206.6万辆,报废回收率为0.8%,发达国家为4%-6%。②我们测算2025年汽车理论报废量为1342万辆,2021-2025年复合增速约为20%。③我们预计2021-2025年的汽车报废将每年拉动75万辆的新车需求。

  出口角度看需求:①2021年我国汽车出口量暴增,原因可能是疫情控制较好的海外替代、自主品牌产品力提升、新能源成为出口的突破口。②智能电动汽车时代自主品牌崛起,出口有望成为驱动我国汽车需求的重要来源,预计2021年出口198万辆,2022-2025年复合增速为8%。

  需求测算:①2021-2025年我国汽车销量分别为2589万辆、2785万辆、2872万辆、2971万辆、3080万辆,yoy分别为2.5%、7.6%、3.1%、3.4%、3.7%。②新能源汽车销量分别为335万辆、484万辆、633万辆、793万辆、966万辆,yoy分别为144.7%、44.6%、30.8%、25.3%、21.9%,渗透率分别为12.9%、17.4%、22.0%、26.7%、31.4%。

  投资建议:1)整车方面,自主品牌崛起趋势明朗,关注吉利汽车、长城汽车、上汽集团;2)零部件方面:①电动化:关注增量零部件,如三花智控、中鼎股份、银轮股份(热管理),合兴股份(汽车连接器);②智能化:智能座舱,关注华阳集团、德赛西威;智能驾驶,关注联创电子、舜宇光学科技、伯特利、耐世特。③轻量化:汽车进入铝合金时代,关注拓普集团、文灿股份、旭升股份、爱柯迪(铝压铸件),南山铝业(汽车铝板),敏实集团、凌云股份(铝电池盒)。

  风险提示:1)芯片、原材料价格等供给侧改善不及预期;2)渠道和厂家补库不及预期;3)报废更新需求不及预期;4)出口增量不及预期;5)自主崛起不及预期。

  

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
慧博智能策略终端下载
相关阅读
2021-11-29 行业分析 作者:林子健 8 页 分享者:DATA******NG1 推荐
2021-11-22 行业分析 作者:林子健 8 页 分享者:Hik****12 推荐
2021-11-15 行业分析 作者:林子健 8 页 分享者:di***仔 推荐
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 114466
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...