信达证券-广和通-300638-公司深度报告:深耕高价值高成长赛道,模组白马蓄势待发-211013

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日期:2021-10-14 09:27:02 研报出处:信达证券
股票名称:广和通 股票代码:300638
研报栏目:公司调研 蒋颖  (PDF) 24 页 2,561 KB 分享者:lzyo******ial 推荐评级:买入(首次)
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研究报告内容
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  公司是全球领先的物联网模组优质企业,深耕物联网黄金赛道,成长空间大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司成立于1999年,是全球领先的物联网无线通信解决方案和无线模组供应商。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司主要产品包括2G、3G、4G、5G、NB-IOT的无线通信模块以及基于其行业应用的通信解决方案,通过集成到各类物联网设备使其实现数据的互联互通和智能化。公司高度重视5G技术的研发,提前进行技术储备,推出多项5G相关产品,助力5G应用落地。

  笔电+POS模组基础稳固,笔电深度绑定大客户,未来需求确定性强。公司在笔电市场拥有丰富经验,绑定笔电龙头大客户,随着整个笔电市场稳步增长,头部集中趋势将进一步凸显,公司大客户优势显著,未来流量资费和PC价格的下降有望提升笔记本电脑模组的内置率,带动公司笔电业务保持稳中有升态势发展。

  收购海外车载模组企业,深度布局车联网业务,打开未来发展空间。公司拟通过发行股份/支付现金等方式购买锐凌无线剩余51%的股权,收购完成后,锐凌无线将成为公司全资子公司。锐凌无线是世界第一的车载前装模组厂商和北美最大无线模组厂商,在嵌入式车载前装蜂窝模块领域已经积累15年行业经验,通过外延并购锐凌无线深度布局车载业务,将完善车联网全球化战略布局。此外,在国内市场公司借助子公司广通远驰推出覆盖各种需求低时延、超高可靠性车规模组,纵向丰富车载产品线,未来智能网联汽车的发展有望给公司发展打开新成长曲线。

  投资建议:公司以笔电+POS为基础,深度布局车载市场,同时在泛IOT行业广泛布局,未来发展空间大。不考虑并表,预计公司2021-2023年净利润分别为4.18亿元、5.88亿元、8.08亿元,对应PE为43.03倍、30.57倍、22.25倍,首次覆盖,给予“买入”评级。

  风险因素:1、物联网行业发展不及预期;2、物联网行业竞争加剧引发价格战;3、新冠疫情反复蔓延

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