华鑫证券-盐津铺子-002847-业绩超预期,渠道多元化发力-220816

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日期:2022-08-17 10:05:35 研报出处:华鑫证券
股票名称:盐津铺子 股票代码:002847
研报栏目:公司调研 孙山山  (PDF) 4 页 714 KB 分享者:rea****oo 推荐评级:推荐
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研究报告内容
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  事件

  2022年08月15日晚间,公司发布2022年半年报:2022H1营收12.10亿元(同增14%),归母净利润1.29亿元(同增165%)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此外,还发布三季报预告:2022Q3归母净利润0.72-0.86亿元,同增151%-200%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  投资要点

  ▌预告超预期,盈利能力改善

  2022Q2营收6.35亿元(同增35%),归母净利润0.67亿元(同增302%)。毛利率2022H1为37.5%(同减3pct),其中2022Q2为36.52%(同增0.4pct);净利率2022H1为10.64%(同增6pct),其中2022Q2为10.61%(同增17pct)。预计公司2022Q3归母净利润0.72-0.86亿元,同增151%-200%,该业绩超预期。

  ▌深海零食高增长,电商渠道表现亮眼

  分产品看,2022H1休闲烘焙点心类/休闲深海零食/休闲肉鱼产品/休闲素食产品/休闲豆制品/果干产品/蜜饯炒货营收分别为4.46/2.26/1.35/1.06/0.98/0.85/0.26亿元,同比24%/37%/7%/48%/-5%/-28%/-63%。分区域看,2022H1华中地区/华南地区/华东地区/西南+西北地区/华北+东北地区营收分别为5.03/2.35/2.28/1.52/0.92亿元,同比12%/9%/8%/10%/91%。分渠道看,2022H1直营/经销等/电商渠道分别为2.27/8.29/1.53亿元,同比-39%/26%/331%,电商表现亮眼。截止2022H1末,共有经销商有1970家,净增加221家。

  ▌盈利预测

  根据预告及半年报,我们略调整2022-2024年EPS为2.25/3.18/4.25元(前值分别为2.04/3.08/4.11元),当前股价对应PE分别为39/28/21倍,维持“推荐”投资评级。

  ▌风险提示

  宏观经济下行风险、疫情拖累消费、新品推广不及预期、原材料上涨风险、商超客流量减少等。

  

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