信达证券-安井食品-603345-公司跟踪报告:速冻龙头,价值发现-211125

查看研报人气榜
日期:2021-11-25 23:48:58 研报出处:信达证券
股票名称:安井食品 股票代码:603345
研报栏目:公司调研 马铮  (PDF) 12 页 1,096 KB 分享者:yuj****ng 推荐评级:买入
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  收入稳健增长,净利润持续提升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】15年由于消费需求不景气,公司收入增速下滑,利润率降低。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)16-17年消费景气度提升,公司收入增速和利润率有不同程度回升。17年环保督查趋严,包材、运输等成本价格大幅上涨,已经出现了部分小企业关闭的情况,市场份额向龙头集中。18年重点推出小龙虾新品,提价缓解成本压力。19年通过提价和调整配方等方式对冲猪价上涨压力,同时推出股权激励计划绑定团队利益。20年疫情刺激C端居家需求,公司收入和利润超预期。21年商超渠道需求发力、叠加成本上涨压力,二季度开始公司业绩低于预期。17-20年规模效应下,销售费用率和研发费用率持续下降。

  产品开发采用跟随策略,持续开发新品。公司按照“及时跟进、持续改进、适度创新”的新品研发理念。新品由于产品竞争对手较少,比价现象不明显,定价往往相对较高。18年公司推出“洪湖诱惑”小龙虾系列产品、丸之尊系列产品;19年公司推出锁鲜装1.0系列产品;20年公司推出锁鲜装2.0系列产品。家用火锅料产品呈现出升级换代的现象,消费升级趋势明显,特别是锁鲜装产品在疫情的催化下,出现爆发式增长。预制菜是公司的又一增长曲线。冻品先生立志成为中餐食品标准化制定者,切入预制菜千亿赛道,发展空间巨大。

  从沿海向内陆渗透。公司产能紧缺,生产线满负荷运作。公司产能利用率常年维持在100%以上,产能无法满足市场需求。持续推进“销地产”策略,进一步增强“产地研”优势。公司目前以华东大区为根据地市场,东北和华北大区为重点市场,进一步快速发展华南、华中、西南等其他区域市场。截止2020年末,公司设计产能为57.83万吨。定增项目合计新增产能76.25万吨,奠定公司未来5年的发展基础。

  盈利预测与投资评级:锁鲜装作为中高端产品顺应消费升级趋势,随着商超渠道的恢复,21Q3锁鲜装产品已恢复增长,我们预计未来锁鲜装销售额仍会持续稳定增长。预制菜是公司重点打造的品类,国内市场空间大,安井在管理、渠道和品牌方面都有竞争优势。我们预计公司2021-2023年EPS分别为2.99/3.93/5.25元,对应PE分别为62.92/47.88/35.83倍,给予“买入”评级。

  股价催化剂:产品提价;原材料价格下降;业绩超预期等。

  风险因素:原材料价格上涨超预期;产能扩张不及预期;食品安全事故。

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
*我要评分:
暂无评价
慧博智能策略终端下载
相关阅读
2021-11-29 公司调研 作者:马铮 14 页 分享者:l**3 买入
2021-11-28 公司调研 作者:马铮 7 页 分享者:jia****an 买入
2021-11-27 公司调研 作者:马铮 27 页 分享者:hel****aa 买入(首次)
2021-11-22 公司调研 作者:马铮 4 页 分享者:学**6 买入
2021-11-05 公司调研 作者:马铮 33 页 分享者:Enj****ay 买入(首次)
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 114466
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...