西南证券-星帅尔-002860-压缩机配件细分龙头,组件代工切入光伏领域-220124

查看研报人气榜
日期:2022-01-26 16:09:26 研报出处:西南证券
股票名称:星帅尔 股票代码:002860
研报栏目:公司调研 龚梦泓  (PDF) 19 页 1,775 KB 分享者:spe****wy 推荐评级:买入(首次)
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  推荐逻辑:杭州星帅尔电器股份有限公司多年来深耕压缩机零部件的研发、生产和销售,逐渐成长为压缩机配件领域的细分龙头。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随后公司通过并购的方式先后切入温控器、电机和光伏等行业,业务逐渐多元化,持续助力公司增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司营收从2017年的3.5亿元提升到2020年的10.6亿元,3年CAGR达到44.7%,2021年前三季度公司实现营收10.6亿元,同比增长57.9%,实现归母净利润1.3亿元,同比增长50.6%。

  压缩机配件细分龙头,竞争优势凸显。公司成立之初深耕压缩机配件,在压缩机配件领域具有明显的技术优势,并逐渐成长为行业细分龙头。公司保护器和启动器营收在2016-2020年间实现10%的复合增长,目前,公司启动器与保护器产销量和市场占有率位居全国同行业首位,下游客户涵盖华意系公司、东贝系公司、美的系等著名压缩机厂商,客户资源丰厚,竞争优势明显。

  零部件外延助力业务多元化。在深耕压缩机配件领域的同时,公司通过并购先后切入温控器、电机等行业,打造多元化的业务矩阵。其中,公司温控器业务受益于小家电行业的增长,在2017-2020年间实现41.5%的复合增长;子公司浙特电机近年来积极布局新能源汽车领域,新能源汽车销量的高速增长或将为电机行业打开新的市场空间,公司电机业务有望乘新能源东风而实现高速增长。

  组件代工切入光伏业务,第二增长曲线发力。推动光伏行业发展是实现“双碳”目标的重要举措之一,在光伏行业高速发展的背景下,公司通过收购富乐新能源切入光伏组件代工行业,打造第二增长曲线。富乐新能源产品矩阵多样化,研发体系完善,客户资源丰富,在手订单火爆,公司入主后迅速扩建产能,预计2023年后公司将拥有3.5GW光伏组件产能,助力公司享受光伏行业高速增长的红利。

  盈利预测与投资建议。预计公司2021-2023年EPS分别为0.74元、1.02元、1.21元。考虑到公司白电板块业务稳健增长,光伏业务逐步放量,参考可比公司平均估值,我们给予公司2022年27倍估值,对应目标价为27.5元,首次覆盖,给予“买入”评级。

  风险提示:原材料价格或大幅波动、下游需求不及预期、人民币汇率或大幅波动风险。

  

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
慧博智能策略终端下载
相关阅读
2022-05-05 公司调研 作者:龚梦泓 5 页 分享者:wang******533 买入
2022-05-05 公司调研 作者:龚梦泓 4 页 分享者:ange******222 持有
2022-05-04 公司调研 作者:龚梦泓 5 页 分享者:hz***t 买入
2022-05-04 公司调研 作者:龚梦泓 4 页 分享者:090****01 持有
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 73764
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...