天风证券-华利集团-300979-21年业绩符合预期,订单乐观产能放量-220127

查看研报人气榜
日期:2022-01-27 15:45:29 研报出处:天风证券
股票名称:华利集团 股票代码:300979
研报栏目:公司调研 孙海洋  (PDF) 3 页 284 KB 分享者:rh***t 推荐评级:买入
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  2021归母净利同增40%~55%,扣非净利同增40%~55%

  公司预计2021年归母净利润26.30~29.12亿元,同比增长40%~55%(人民币口径,下同),其中21Q4归母净利润6.33~9.15亿元,同比增长13%~63%;2021年扣非净利润26.26~29.08亿元,同比增长40%~55%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】实现营业收入较快增长,毛利率较去年有所提升,归母净利润大幅增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  增长主要系:1)2021年以来,各国疫情管控见效,疫苗接种加快,全球经济复苏,疫后运动需求和运动鞋消费持续恢复;2)公司具备较强新产品开发能力,能够快速响应客户需求变化,通过新建工厂、扩建工厂以及推行精益生产等多种措施扩张产能,提高各工厂营运效率,吸引各运动品牌对公司订单增长。

  运动品牌疫后复苏订单增长,品牌产能分散公司份额提升

  疫后运动需求和运动鞋消费持续恢复,公司主要客户业绩增长。从各品牌最新财报来看,Puma增速32%(FY21:21/1/1-12/31,剔除汇率影响)、VF增速21%(FY22Q2:21/7/4-10/2),公司订单也随之大幅增长;Nike鞋类同比增速-1% (FY22Q2:21/9/1-11/30,剔除汇率影响),主要系东南亚疫情影响工厂停摆导致存货不足所致。我们认为全球疫情常态化背景下,品牌或将适当分散产能布局以应对单一地区产能波动风险,华利产能地处越南北部受疫情影响较小,未来有望获得Nike等头部品牌更多订单份额。

  东南亚多地持续积极扩产,强研发强工艺突出核心竞争优势

  公司21年产能同比增长较快,未来将继续通过购买土地新建厂房、租赁厂房、在原有厂房增加生产线、购买厂房等方式积极扩张产能,保障接单能力。越南21年投产的3个新工厂未来几年内将陆续达产;印尼工厂按计划分期建设,其中一期工厂预计22年年底投产,23年开始贡献产能;缅甸工厂待当地局势稳定后加快建设。

  公司具备较强产品开发能力,能够快速响应市场需求变化,与品牌方合作开发设计保证技术可行性;提高自动化水平,从而提升生产效率,对毛利率作出贡献。在此次疫情及疫后,更能突出公司核心竞争优势,吸引各运动品牌商增加对公司订单。

  维持盈利预测,给予买入评级。运动市场需求强劲呈复苏趋势,终端高速增长,供应链持续受益;对来自Nike的增长乐观,未来增量订单可期,同时客户及产品结构优化带动毛利率稳定增长。我们预计公司21-23年营收分别为188、235、294亿元,归母净利为27、34、42亿元,EPS分别为2.3、2.9、3.6元/股,PE分别为35x、28x、23x。

  风险提示:订单不及预期,成本费用增长,核心高管流失等;业绩预告仅为初步核算结果,具体以全年业绩公告为准。

  

  

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
*我要评分:
暂无评价
慧博智能策略终端下载
相关阅读
2022-05-20 公司调研 作者:刘章明,孙海洋,于特 4 页 分享者:carr******xiu 买入
2022-05-14 公司调研 作者:孙海洋 4 页 分享者:sysu******gyu 买入
2022-05-08 公司调研 作者:刘章明,孙海洋,于特 8 页 分享者:gsc****yh 买入
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 73764
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...